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哈佛经济学家:特朗普政府削减企业税利大于弊

哈佛大学经济学教授费尔德斯坦认为,合理的估计是,未来10年流入美国企业部门的资本将至少增加5万亿美元。

11月16日,美国华盛顿,特朗普与众议员抵达国会,并在税改法案投票前发表演讲。图片来源:视觉中国

美国国会接近实施主要税收改革。该税改计划最重要的内容之一就是将企业税最高税率从目前的35%大幅削减至20%,意味着美国将从经济合作与发展组织(OECD)中企业税最高变为最低的国家之一。这将允许美国企业在不缴纳额外税款的情况下将其海外所获利润转移回国。

国会共和党人税改的反对者指出,大规模减税将导致联邦赤字增加,即在未来10年让联邦政府的财政赤字增加1.5万亿美元。

不过,哈佛大学经济学教授费尔德斯坦(Martin Feldstein)撰文称,削减企业税给经济带来的好处将超过赤字增加所带来的负面影响。

首先,较低的企业税率将吸引资本流入美国企业部门。因为相对美国来说外国将不再提供更低的企业税,企业将更多地在美国投资,他们将把海外分支所获得利润转移回国,而不是留在海外。他们还将把此前获得的一些利润带回美国。据美国财政部的估计,这部分利润价值约为2.5万亿美元。

外国公司将扩大在美投资,或者,为了享受到美国的低企业税,外国公司甚至也可能将其运营转移到美国。从美国国内来看,资本将从农业和住房转移到企业部门,用于提高企业的生产率。

尽管很难估算企业部门资本增加总额,但费尔德斯坦认为,合理的估计是,未来10年,流入美国企业部门的资本将至少增加5万亿美元。而这将提高生产率和实际工资。如果这种情况发生,到2027年,美国年均实际国内生产总值(GDP)将增加约5000亿美元,约为该年GDP的1.7%。这意味着,以现值美元计算,每个家庭年均收入会增加4000美元。

削减企业税的上述积极效果,会在平衡财政赤字主要负面影响方面产生直接影响。这些负面影响主要有:政府借贷会对私人资本的形成产生挤出效应;较高的利息支付通常要求政府提高税收,或减少国防、非防务项目支出;财政赤字意味着,在经济处于充分就业的情况下,社会总需求会产生不必要的增加;赤字率的上升使得政府在紧急时期增加支出的空间减少。

费尔德斯坦认为,这些问题在未来10年都不会发生。

他说,虽然税改未来10年带来的1.5万亿美元政府借贷将挤出相应规模的私有部门借贷,但企业的资本存量增加幅度将更大。首先1.5万亿美元的企业减税额将直接流向美国企业。此外,企业的资本存量将因为来自全球其他地区资金的流入而增加。即使政府借贷增加,税改因此也会使美国企业的资本存量在未来10年增加约5万亿美元。

不仅如此,到2027年,GDP中的增加5000亿美元将为美国政府税收增收1000亿-1500亿美元,这足以弥补偿还1.5万亿美元额外债务所需的600亿美元利息支付,而剩下部分则可以允许政府增加支出或降低个税。

而对于财政赤字上升会刺激总需求增加的担忧,费尔德斯坦称,实际上,应该对财政赤字和企业投资增加对经济的刺激效果持欢迎态度。原因是,首先,这会抵消联邦基金利率上升和美联储缩减资产表所带来的负面影响;其次,在经历了9年的扩张后,大部分专家预期美国经济在未来5年将进入衰退。

同样,费尔德斯坦认为,对政府债务占其GDP比重将上升的担心也被夸大。这一比重在过去10年翻番,目前为77%。

国会预算办公室预期,即使没有税改,美国政府债务占其GDP的比重到2027年也将上升到91.2%。税改导致的1.5万亿美元赤字将使这一比例上升至97%。军事紧急状态或经济下滑将要求政府通过债务融资进行额外支出或者减税。

但即便类似2009年《美国复苏与再投资法案》(American Recovery and Reinvestment Act)9000亿美元这样的大规模政府支出,也仅让美国政府债务占其GDP的比重额外增加3个百分点。

鉴于以上四个原因,费尔德斯坦认为,削减企业税的好处远远大于减税导致的财政赤字增加所带来的负面影响。

不过,他同时也指出,削减财政赤字将成为2018年国会选举之后的第一要务。而实施碳排放税,或联邦政府项目支出增长放缓可能将债务比重拉回到2008-09年经济下行之前50%的水平。

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